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第37部分（第1页）

因，以及回台湾之后的安排予以说明。这封信最后的命运不得而知，但是唇亡齿寒，这对于葛熙诚等留下的台湾团队成员的心理影响可以想象。

2003年4月太平洋安泰完成交接，继任者为同样来自台湾安泰的陶孟华女士。暂时平静之后，当年10月16日召开的董事会上，葛熙诚的去留被兀然决定。

由于太保上市，太保调整了公司的策略，尚处亏损的合资公司被要求实现利润，而合资公司中花钱最多的部门，即葛熙诚所负责的市场部，首当其冲成为“业务修改”的对象。根据正式的调令，葛熙诚回台湾将被提升为助理总经理，他在上海的工作将于12月31日结束。

人未走，茶先凉。

令葛熙诚颇为感伤的是，市场部定于12月21日召开的策略会议决定不让他参加。尽管葛熙诚曾经争取，但是最终还是无缘，即使他借送人的名义也到了在苏州的会场。当晚的晚餐，气氛伤感。葛熙诚哭了，并且还从苏州一直哭到上海虹桥的家。

离开太平洋安泰时的，送别午宴上，董事长邵党娣讲话，对葛熙诚表示感谢和祝福。葛熙诚最后一个发言，以前演讲几乎不用稿子的他，出人意料地拿出了一份用A4写成的长达九页的稿子。读稿子的过程，葛多次情不自禁落泪。发言结束之时，葛泪流满面，台下更是唏嘘不堪。

葛熙诚离开上海后，太平洋安泰做的第一件事情就是查账。同时关于葛熙诚市场部“制度失控”和“财务失控”的说法也一度在市场上流传。

回到台湾后，所谓的“学习”并没有出现，葛熙诚则是台北、高雄来回折腾。由于原来在上海读书的女儿的入学问题得不到的解决，葛熙诚最后决定回到上海，跳槽至花旗。

葛熙诚跳槽后，太平洋安泰感受到了前所未有的人事振荡压力。不仅如此，葛熙诚等人离开后，2004年太平洋安泰的业绩出现了显著的下滑。2004年，太平洋安泰保费收入6。17亿元，仅仅比2003年增加840万元，增长1。4％，而2003年太平洋安泰的保费增长率仍然高达36％。

2004年10月15日，太平洋安泰生日的前一天，董事长邵党娣发短信息给葛熙诚：“每逢太平洋安泰生日，就会特别想到她的第一代创始人。当年的场景一幕一幕历历在目。感谢你对公司所作出的贡献。”

此情未了，前缘难续。

保资入市悖论：牛市浇油，熊市抽薪

2005年，纷争多年的保险资金直接入市，终于苦尽甘来。2月16日，华泰财产投下所谓股市第一单。

不过，关于第一单其实存有争议。之后3月7日，太平人寿、泰康人寿、新华人寿、平安保险、中国人寿资产管理、太平洋保险（集团）、中再资产管理等几家保险机构相继杀入二级市场。保险资金入市激活了沉疴已久的股市，3月8日，上证综指放量上涨24点，一举突破1300点。

保险资金入市乃是一把双刃剑。

2006、2007和2008年，暴涨暴跌的股票市场，着实让保险公司们承受着“天上，人间，地狱”的心跳体验。2008年股市掉头向下之后，保险投资哀鸿遍野。净资产大幅缩水，甚至危及保险行业的偿付能力。

引入保险资金直接入市，监管层曾经善意地认为，号称长期的保险资金将会成为一直稳定市场的重要的力量。

实际上，保险资金既不是“敢死队”，也不是“解放军”。

数据表明，泡沫之时，保险资金借助规模优势，强取豪夺新股利润，二级市场火上浇油；危难之时，作为一个商业资本，保险资金堪称投资市场的“范跑跑”。

例如，据Wind资讯公司的统计，中国人寿2005年第四季度持有49只股票，到2006年年初已经抛售了31只，留下18只，简单换股率为63。26％。2006年第一季度中国人寿持有的43只股票中，只有16只股票保留到了第二季度，其余27只股票悉数被抛出，简单换股率为62。79％。如果加上第二季度中国人寿增加的新股，这两者相加得出的换股率将超过100％。

由于中国人寿盘子大，其一举一动备受瞩目，媒体热炒“中国人寿引领短线王”。

有媒体选取2007年10月16日至2008年4月10日这一段时间，借助上海证券交易所出售的赢富（TOPVIEW）数据发现这阶段上证指数从高点（6124点）一路回调，恰为检验保险资金投资理念的试金石；同时，2008年4月10日之前，赢富数据的席位号均有直接的指示作用。根据赢富数据的规定，“T”字头特指，保险、社保等其他资金席位。

其结果是，“综合的数据显示，对于这些席位而言，趋势投资显然多于价值投资，波段操作多于长期投资”。它们成为抛空中石油，以及做空权重股的最大“空军”之一。

除了保险资金直接入市，2005年另外一件大事便是保险资金全托管。

在证券行业出现全行业风险之后，业内曾经有戏言称，保险业很可能重蹈覆辙。实际上，就在风险券商崩塌后，保险资金的风险已经暴露冰山的一角。2004年，先后有中国人寿、中国人保“失陷”闽发、汉唐等券商。

长期以来保险公司的资金运作是封闭的，好像一只阳光透不过的黑箱。连一向被认为安全的协议存款其实也有猫腻。例如，以协议存款之名，暗中操作的“委托贷款”；即使是真实的协议存款，有保险公司在将资金存入银行以后，又利用存单抵押贷款，再把资金套出来，游离于监管之外。

如何规避类似证券业的系统性风险，监管祭出保险资金全托管。

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